Il mercato obbligazionario è il mercato in cui aziende e governi si finanziano, dove gli investitori determinano i rendimenti obbligazionari .
Il ruolo storico dei mercati obbligazionari è stato quello di abbassare il costo del debito reale , senza necessariamente riuscire nella loro infanzia. Enrico II a Lione lanciò nel 1555 il primo mercato obbligazionario, che mirava ad offrire liquidità al Gran Partito di Lione , un prestito di due milioni di ecu in 11 anni, ad un interesse del 16%, "un tasso molto più alto del precedente quelli. ”In media del 12%. Tre quarti del prestito sono vecchi crediti, raccolti e rifusi. Fino ad allora, il deficit reale era stato colmato da prestiti di tre mesi, rinnovati alla scadenza .
Significato della nota |
Moody's |
Standard & Poor's |
Valutazioni di Fitch |
Dagong | ||||
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A lungo termine |
A breve termine |
A lungo termine |
A breve termine |
A lungo termine |
A breve termine |
A lungo termine |
A breve termine |
|
Prima qualità premium |
Aaa | P-1 Prime -1 |
AAA | A-1 + | AAA | F1 + | AAA | A-1 |
Alta qualità di alta qualità |
Aa1 | AA + | AA + | AA + | ||||
Aa2 | aa | aa | aa | |||||
Aa3 | AA− | AA− | AA− | |||||
Grado medio superiore Qualità medio superiore |
A1 | A + | A-1 | A + | F1 | A + | ||
A2 | A | A | A | |||||
A3 | P-2 | A− | A-2 | A− | F2 | A− | A-2 | |
Prodotto inferiore di grado di qualità medio bassa |
Baa1 | BBB + | BBB + | BBB + | ||||
Baa2 | P-3 | BBB | A-3 | BBB | F3 | BBB | A-3 | |
Baa3 | BBB− | BBB− | BBB− | |||||
Speculativa speculativa , non investment grade |
Ba1 |
Non primo Nessun primo |
BB + | B | BB + | B | BB + | B |
Ba2 | BB | BB | BB | |||||
Ba3 | BB− | BB− | BB− | |||||
Altamente speculativo Molto speculativo |
B1 | B + | B + | B + | ||||
B2 | B | B | B | |||||
B3 | B− | B− | B− | |||||
Alto rischio | Caa1 | CCC + | VS | CCC | VS | CCC | VS | |
Ultra speculativo | Caa2 | CCC | ||||||
In difetto, con qualche speranza di ripresa |
Caa3 | CCC− | ||||||
It | CC | CC | CC | |||||
VS | C / CI / R | VS | VS | |||||
Default selettivo | SD | D | RD | D | D | D | ||
Di default | D | D |
Quando un governo o un'azienda desidera indebitarsi, può emettere un'obbligazione , in genere con un tasso di interesse e una data di rimborso del suo valore nominale. I potenziali creditori possono così decidere di acquistare le suddette obbligazioni, sulla base del rendimento atteso, esso stesso in funzione del rischio di default (default o fallimento) della società.
L'attività delle agenzie di rating è quella di valutare questo aspetto di rischio, sia per i governi che per le principali società emittenti obbligazionarie. All'inizio degli anni 2010, tre agenzie condividevano il 90% del mercato: Fitch , Moody's e Standard and Poor's . Ogni agenzia utilizza il proprio codice di valutazione.
Nel luglio 2011, i titoli di stato rappresentavano il 46% del mercato obbligazionario globale.
Negoziati anche sui mercati obbligazionari:
Per le obbligazioni (come anche per le azioni ):
Negli Stati Uniti e nell'area dell'euro, nonché, in misura minore, in Giappone e Gran Bretagna, esistono permanentemente due mercati dei tassi di interesse di riferimento da 0 a 30, o addirittura 50 anni, di liquidità molto elevata :
Per i tassi di interesse di altre valute, questo è un po 'meno vero.
Il mercato dei titoli di Stato offre tassi di interesse privi di rischio ; quella degli interest rate swap interbancari .
Tassi debitori statali forma a tasso fisso dell'offerta e domanda istantanea su contratti futures (o future ):
Questi contratti futures sono i veri mercati guida per i tassi di interesse a medio e lungo termine. Forniscono punti di ancoraggio per le curve di snervamento .
Il prezzo delle obbligazioni condiziona i rendimenti delle obbligazioni chiamati anche “tassi di interesse a lungo termine”, in contrapposizione ai “tassi di interesse a breve termine” fissati dalla Banca Centrale .
La valutazione di uno strumento a tasso fisso comportante un rischio di credito ( prestito , obbligazione, ecc.) Viene teoricamente effettuata da:
In pratica, la modellizzazione dei rischi di credito delle società essendo complicata e difficile, la liquidità e l'aspettativa di premio per il rischio di insolvenza sono spesso sostituite nelle menti degli operatori con un valore globale, chiamato credit spread in inglese e spread capital markets credit in francese. Ciò è stabilito soprattutto dal confronto con il modo in cui i debiti comparabili sono già valutati dal mercato.
Il termine mercato monetario si riferisce alla parte a breve termine dei mercati dei tassi di interesse, vale a dire, a seconda della banca, meno di uno o due anni. Tra i prodotti a bordo delle due parti troviamo: