Il crollo del mercato azionario del 1720 è una crisi del mercato azionario che ha avuto luogo in Gran Bretagna nel 1720 , in seguito alla bolla del Mare del Sud tra il 1711 e il 1720; è uno dei primi crolli della storia, sulla scia della rivoluzione finanziaria britannica .
La South Sea Company ( South Sea Company ), fondata nel 1711 da Robert Harley (allora leader del partito Tory), ottiene il monopolio del commercio con le colonie spagnole in America . Questo monopolio comporta concessioni commerciali favorevoli alla Gran Bretagna dopo la guerra di successione spagnola , che Harley spera di ottenere avviando trattative segrete con la Spagna. In cambio del monopolio, la Compagnie des Mers du Sud si impegna a scambiare dieci milioni di sterline in buoni del tesoro con azioni a un tasso di interesse del 6%, una proposta confortante per i suoi investitori poiché ha quindi la garanzia di 'una rendita perpetua.
Alla fine della guerra nel 1713 , i termini dei trattati di Utrecht furono ben al di sotto delle aspettative di Harley.
Il primo viaggio commerciale in America ebbe luogo nel 1717 , ma portò pochissimo. Nel 1718 , le relazioni tra la Spagna e la Gran Bretagna si deteriorarono, offuscando ulteriormente le prospettive a breve termine dell'azienda. Tuttavia, continua a sostenere che sarà immensamente redditizio a lungo termine. Nel 1717, ha assunto due milioni di sterline in più di debito pubblico a fronte di una nuova emissione di titoli.
Il principio dello scambio di azioni con titoli di debito pubblico è vantaggioso per tutte le parti:
Tra il 1688 e il 1702, il debito pubblico britannico aumentò rapidamente da uno a 16,4 milioni di sterline. Tra il 1702 e il 1714, triplicò fino a raggiungere i 48 milioni di sterline e nel 1766 raggiunse i 133 milioni di sterline grazie tra l'altro a obbligazioni come i biglietti della Marina .
Nel 1719, la società propose di riacquistare più della metà del debito pubblico della Gran Bretagna (o 30.981.712 sterline) per nuove azioni e si impegnò a ridurre il tasso di interesse sul debito al 5% fino al 1727 e successivamente al 4%.
Il fascino di questo swap è simile ai precedenti: si tratta di convertire il debito difficile da negoziare e ad alto interesse in titoli aziendali più liquidi, a vantaggio di tutte le parti.
Nel 1719 il debito totale dello Stato ammontava a 50 milioni di sterline, ovvero:
La Bank of England offre un'offerta simile per competere con la South Sea Company, ma si ritira quando quest'ultima aumenta la sua offerta a 7,5 milioni di sterline (più circa 1,3 milioni di tangenti). La proposta della società è stata accolta, con lievi modifiche, nelAprile 1720. Il Cancelliere dello Scacchiere , John Aislabie, sostiene fortemente l'operazione.
Affinché l'operazione vada a buon fine, i possessori di debito a fondo perduto devono essere tentati di convertire i propri titoli in azioni ad un tasso favorevole per la società. In pratica, i detentori di debiti rimborsabili non hanno altra scelta. L'azienda è libera di scegliere il prezzo per convertire il debito in azioni, ma non può discostarsi troppo dai prezzi di mercato.
La società finisce per acquisire l'85% dei titoli rimborsabili e l'80% dei titoli non rimborsabili.
L'azienda iniziò quindi a diffondere "le voci più stravaganti" sul valore potenziale del suo commercio con il Nuovo Mondo , che ebbe l'effetto di scatenare la speculazione. Il prezzo delle azioni aumenta per tutto il periodo in cui viene negoziato il riacquisto del debito: 128 sterlineGennaio 1720, 175 a febbraio, 330 a marzo e 550 a fine maggio dopo l'accordo.
C'è una base razionale in fuga: la compagnia ha una linea di credito di 70 milioni di sterline, destinata all'espansione commerciale, ottenuta con l'accordo del Parlamento e del re.
Inoltre, le azioni vengono "vendute" a una cinquantina di persone influenti a prezzo di mercato, ma invece di pagarle immediatamente, possono tenerle per poi "rivenderle" alla società in qualsiasi momento, intascando una plusvalenza pari al prezzo aumentare. Tra i fortunati destinatari figurano Charles Spencer, 3 ° conte di Sunderland e Primo Lord del Tesoro, Charles Stanhope, Segretario del Tesoro, e la Duchessa di Kendal, l'amante del re. Per la società ciò consente la pubblicazione di nomi prestigiosi tra i suoi azionisti, il che rende il titolo più “sicuro” e attrae nuovi investitori; dall'altra, incoraggia i politici a mostrare solidarietà, poiché la loro fortuna personale dipende poi dall'aumento dei prezzi.
Vengono quindi costituite altre società a capitale pubblico, che pretendono (in modo fraudolento per la maggior parte) di sfruttare altre rotte commerciali, o di poter trarre profitto da altre operazioni più improbabili; sono rapidamente soprannominate "bolle".
Nel Giugno 1720, la “Legge sulle bolle” obbliga tutte le società a capitale pubblico ad ottenere una Carta Reale. La South Sea Company ottiene una carta commerciale esclusiva con l'America centrale e settentrionale; tuttavia i territori in questione sono ancora colonie spagnole e, anche dopo la fine della guerra delle quattro alleanze a febbraio, i rapporti tra i due paesi sono poveri. L'azienda ha il diritto di noleggiare una sola nave all'anno, con un carico limitato a 500 tonnellate. Riuscì a negoziare il diritto al trasporto di schiavi, ma i dazi doganali dissuasivi nelle colonie spagnole rendevano questo commercio non redditizio.
L'ottenimento dello statuto ha ulteriormente accresciuto l'appeal della società, le sue quote sono salite a 890 sterline all'inizio di giugno. Questo picco incoraggia alcuni investitori a vendere; per limitare la pressione al ribasso, gli amministratori della società hanno ordinato ai propri agenti di riacquistare le azioni, che hanno mantenuto il prezzo intorno alle 750 sterline.
La legge è stata adottata durante la fase di gonfiaggio della bolla, e non dopo lo scoppio della bolla: lungi dall'essere un tentativo di ripulire il mercato, dovrebbe piuttosto essere vista come un tentativo della Compagnie des mers du Sud di ostacolare i suoi concorrenti.
Il rapido aumento del prezzo delle azioni sta provocando una frenesia speculativa in tutto il paese. Gli investitori sono interessati principalmente ai mari del sud, ma anche ad altri titoli. Tra le tante aziende più o meno oneste che furono fondate nel 1720, una si presenta come "un'azienda il cui obiettivo è un'impresa molto redditizia, che non verrà rivelata a nessuno". Alcuni non hanno altro obiettivo che investire nella Compagnie des Mers du Sud, per poi ridistribuire questi profitti ai propri azionisti.
Il prezzo delle azioni ha finalmente raggiunto le mille sterline all'inizio di agosto e la tendenza si è improvvisamente invertita.
Altre bolle scoppiano simultaneamente ad Amsterdam e Parigi ( Mississippi Company of John Law ) e accelerano la caduta dei prezzi.
A fine settembre il prezzo scende nuovamente a 150 lire, il che provoca numerosi fallimenti tra coloro che avevano acquistato a credito, e spinge alcuni a vendere allo scoperto . La crisi si sta estendendo alle banche, che hanno prestato contro azioni e non possono essere rimborsate. D'altra parte, la società aveva istituito un sistema di acquisto di azioni a credito per sostenere il prezzo e questi investitori non avevano altra scelta che vendere per rimborsare il prestito. Tra gli investitori in rovina ci sono diversi membri del governo, e Isaac Newton : dopo aver realizzato una plusvalenza di 7.000 sterline ad aprile, ha ricomprato al vertice e ha perso 20.000 sterline. In seguito afferma: “Posso prevedere il movimento dei corpi celesti, ma non la follia delle persone. "
Il prezzo scende a 100 sterline prima della fine dell'anno. Di fronte alla rabbia degli investitori, il parlamento è stato sciolto a dicembre ed è stata istituita una commissione d'inchiesta. Nel suo rapporto pubblicato nel 1721, ha rivelato una frode su larga scala organizzata dagli amministratori della società. I registi vengono arrestati e scaraventati contro la Torre di Londra . La maggior parte di loro viene espropriata della maggior parte dei loro beni, quindi John Blunt ha solo 5.000 sterline su 183.000. James Cragg, il direttore delle poste, si suicida alla vigilia del processo. Il nuovo Cancelliere dello Scacchiere e Primo Lord del Tesoro, Robert Walpole , ex oppositore del riacquisto di debiti, è costretto ad annunciare una serie di misure per ripristinare la fiducia del pubblico e la solvibilità dell'azienda.
Dopo la ristrutturazione , la Compagnie des Mers du Sud continuò ad esistere fino al 1850.
Oltre alle perdite finanziarie che questo crollo ha causato a molti trader londinesi, gli scrittori hanno anche investito parte dei loro risparmi nella Società e li hanno visti scomparire in brevissimo tempo.
Jonathan Swift aveva investito 1.000 sterline nell'azienda. Dopo l'incidente, ha pubblicato la poesia La Bulle . Confronta queste variazioni del prezzo delle azioni con l'ascesa e la caduta di Icaro con "ali di carta". Per Swift, ogni risparmiatore sembra Icaro rovinato dalla sua chimera.
Questo episodio deve avergli dato l'idea di criticare la società britannica con una metafora in Viaggi di Gulliver scritto in 1721 . L'aumento del valore della Compagnia dei Mari del Sud si riflette nell'aumento sproporzionato del personaggio principale, il crollo, dalla sua miniaturizzazione.
Daniel Defoe segue l'episodio finanziario e pubblica nel 1722 Il Giornale dell'anno della peste . Racconta gli effetti della peste del 1665 a Londra. È un documento sociologico su quel tempo e sul comportamento dei londinesi di fronte alla malattia che non avrebbe potuto conoscere, avendo solo cinque anni all'epoca dei fatti. Con alcune caratteristiche, descrive anche con una metafora gli inglesi presi in preda a questo incidente. Il narratore è un mercante che commercia nelle colonie. L'azione speculativa può essere paragonata ai semi della peste. Le tabelle di mortalità esposte sui muri corrispondono alla visualizzazione dei prezzi di borsa . Per Defoe è necessaria la fiducia nel credito. Il crollo del 1720 ha causato dubbi e perdita di fiducia.
Il Bubble Act , approvato dal Parlamento inglese nel 1720 , mira a guidare gli investitori verso progetti meno avventurosi.