I dividendi arbitrali , spesso indicati con acronimi inglesi CumCum o CUMex, è una pratica finanziaria di vendita di azioni poco prima del pagamento di un dividendo , o anche lo stesso giorno del pagamento per fuorviare i servizi fiscali. Queste pratiche sono considerate evasione fiscale in molti paesi perché il principio di base è evitare le tasse sui dividendi o ottenere rimborsi indebiti di imposte anticipate sui dividendi.
La terminologia deriva dal fatto che un'azione si dice "cum-dividend" quando dà diritto a un dividendo ma questo non è stato ancora ricevuto, e "ex-dividend" dopo il termine di pagamento., Cum ed ex significa "con" e "senza" in latino .
Quando una persona possiede azioni nel proprio paese, i dividendi che riceve vanno nel reddito imponibile . Al contrario, le azioni detenute da "non residenti" sono tassate in modi diversi, spesso attraverso un prelievo forfettario. La compravendita consente di richiedere il rimborso al fisco. In teoria, il prezzo dell'azione scende dell'ammontare del dividendo durante questa operazione; tuttavia, l'esperienza mostra che le società di qualità tendono a recuperare il valore del dividendo entro poche settimane, dopodiché negoziano a livelli equivalenti al loro livello iniziale.
Il CumEx consiste nel dichiarare i dividendi sulle società le cui azioni vengono scambiate ad alta frequenza tra diversi istituti bancari globali che si dichiareranno tutti proprietari nel loro paese e beneficiari dei dividendi associati. Sono state le autorità fiscali tedesche a notare nel 2012 molte richieste indebite di rimborso delle tasse. Il Dipartimento federale delle finanze ha stimato l'ammontare della perdita fiscale a 5,3 miliardi di euro .
Diversi paesi hanno adottato leggi per combattere questo metodo