Gestione Elliott | |
Creazione | 1977 |
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Fondatori | Paul Singer |
La sede principale |
New York Stati Uniti |
Attività | Settore finanziario e fondi alternativi |
Sito web | www.elliottmgmt.com |
Elliott Management Corporation è un fondo di investimento americano con sede a New York e con uffici anche nel resto degli Stati Uniti a Londra , Hong Kong e Tokyo. Paul Singer ha fondato Elliott nel 1977. Elliott gestisce circa 34 miliardi di $ (30,8 miliardi di euro) nel 1 ° gennaio 2019. Si tratta di uno dei più grandi attivisti di fondi di investimento del mondo, descritto da Forbes come "uno dei gestori di fondi più intelligenti e più tenaci nel settore degli hedge fund ", Con la maggior parte dei media che lo identifica come un" fondo avvoltoio ", specializzato nell'acquisto di debito a basso costo emesso da debitori in difficoltà.
Paul Singer ha creato l'Elliott Fund nel 1977 con 1,3 milioni di dollari in prestito dai parenti. L'azienda si è prima specializzata in obbligazioni convertibili , poi si è concentrata dopo il crollo del 1987 sui debiti scontati. Il fondo è stato particolarmente attivo nel turnaround di società come Enron , WorldCom , Telecom Italia ed Elektrim. Possiede anche altri beni come azioni di Delphi Corporation o BMC Software .
Oggi, utilizza un approccio di investimento multi-strategia, che comprende un'ampia gamma di classi di attività, tra cui debito scontato, strategie focalizzate su azioni, arbitraggio, negoziazione di materie prime, altre obbligazioni, strategie di protezione dalla volatilità, private equity e collocamento di obbligazioni private, nonché come titoli associati a beni immobili.
Paul Singer ha affermato che l'obiettivo di Elliott Management è creare valore a breve e lungo termine per gli azionisti delle società che gestiscono. Definisce l'attivismo degli azionisti come "usare la propria voce e il proprio diritto di voto per migliorare le aziende e massimizzare il valore per tutti gli azionisti".
I risultati annuali di Elliott (rendimento medio annuo del 13,1%; 40 anni di performance positiva su 42 anni di attività) possono essere spiegati dallo sviluppo di un approccio di investimento unico e multi-strategico: combinazione di debito redditizio, titoli deteriorati, copertura del rischio / arbitraggio, partecipazioni azionarie e immobiliari.
Al momento della sua concezione, la strategia rischio / arbitraggio era la strategia di punta di Elliott, ma da allora si è diffusa ad altri tipi di investimento. Oggi, come parte della sua strategia di arbitraggio, Elliott sfrutta piccole anomalie tra strumenti simili o correlati per raggiungere i suoi obiettivi di controllo del rischio di portafoglio.
Anche investire in materie prime fa parte della sua strategia, con l'obiettivo di trarre vantaggio da errori nel pricing di alcune materie prime e seguire il corso in base alla sua prospettiva sui livelli di prezzo e sulle tendenze. I suoi principali investimenti in materie prime sono: petrolio greggio e prodotti petroliferi, gas naturale, energia, metalli preziosi e di base, nonché materie prime agricole.
La caratteristica principale di Elliott è limitare l'esposizione a fattori esterni e investire in situazioni in cui la messa a disposizione delle proprie risorse può migliorare i risultati finali. È stato questo approccio che ha permesso a Elliott di anticipare il pericolo dei mutui subprime e di non investire in essi. Parte della sua attività è anche essere un fondo attivista. Elliott investe quindi in società in cui partecipa attivamente alla crescita introducendo buone pratiche di governance, con, ad esempio, Wella AG, Vinashin.
Nel febbraio 2015, è stata una delle società a investire in Sigfox, una società di rete cellulare di Tolosa. Sigfox è una start-up specializzata nell'Internet of Things, un settore in forte espansione. Inoltre, una delle consociate britanniche di EMC, Elliott Advisors, ha investito in progetti di energia rinnovabile, in particolare solare.
A dicembre 2018, il fondo ha annunciato di aver acquisito una partecipazione superiore al 2,5% nel capitale di Pernod Ricard e di voler presentare misure volte a migliorare la performance operativa e la governance del gruppo.
Alla fine del 2005 , lo Stato francese ha venduto il 70% di APRR a Eiffarie (di proprietà di Eiffage e Macquarie ), che ha lanciato un'offerta pubblica di acquisto per ottenere oltre il 95% di APRR e integrarlo ai fini fiscali. Elliott entra quindi nel capitale di APRR per ottenere una quota elevata (13,5%) che potrà poi essere ceduta ad Eiffarie realizzando una plusvalenza (che ammonterebbe a 7,5 milioni di euro secondo l'AMF). Le trattative per un contratto di vendita si sono svolte nel 2008 e nel 2009, ma ogni volta si è scontrata con la questione del prezzo. Nel giugno 2010 è stato raggiunto un accordo su un prezzo di 55 euro per azione, superiore al prezzo di borsa dell'epoca.
Nel aprile 2014, l' Autorité des Marchés Financiers (AMF) richiede una multa di 40 milioni di euro nei confronti di Elliot in questo caso per "insider trading" quindi "manipolazione del prezzo delle azioni" di APRR tra il 28 maggio e l'11 giugno per fermare la sua tendenza al ribasso quando la capitale uscite dal fondo di investimento. La controllata britannica del fondo, Elliott Advisor UK, che stava trattando con Eiffarie per la vendita delle sue quote in APRR, è accusata di aver informato la sua capogruppo sull'andamento delle discussioni.
Il 5 maggio, la Commissione per le sanzioni non ha confermato l'accusa di manipolazione dei prezzi, ma ha ordinato a Elliott di pagare 16 milioni di euro (8 per Elliott Advisor e 8 per Elliott Management), la più grande multa nella storia della Commissione. Elliott ha quindi annunciato di presentare ricorso contro questa decisione alla Corte d'appello di Parigi .
Il 14 gennaio 2016 la Corte d'Appello di Parigi ha confermato la decisione della Commissione per le sanzioni del 25 aprile 2014.
Elliott è noto per possedere molto debito sovrano e per averlo recuperato attraverso procedimenti legali: in Argentina nel 2014, ma anche in Congo negli anni 2000 e in Perù negli anni '90.
ArgentinaNel dicembre 2001, al culmine della crisi economica argentina , Domingo Cavallo (allora ministro dell'Economia) ha annunciato il default del paese nel pagamento ai suoi creditori. Per anni, i governi successivi negozieranno una ristrutturazione del debito: il 93% degli investitori finirà per accettare uno sconto di circa il 70% e un programma di rimborso su più anni. Tuttavia, il 7% che include hedge fund come Elliott e Aurelius che avevano acquisito obbligazioni a un prezzo notevolmente inferiore al valore nominale, chiede la negoziazione. Le obbligazioni di Elliott avevano un valore nominale di $ 630 milioni, tuttavia, Elliott sarebbe uscito con $ 2,4 miliardi per obbligazioni che il governo non aveva onorato, e dopo il rifiuto di Elliott di accettare l'offerta dell'Argentina a meno di 30 centesimi sul dollaro. Elliott vince la causa dell'Argentina nei tribunali statunitensi e britannici, ma non riceve alcun pagamento. Nell'ottobre 2012, una filiale di Elliott, NML Capital, ha organizzato il sequestro di ARA Libertad, una nave militare argentina, in Ghana, che prevedeva di confiscare in conformità con le sentenze del tribunale, che le ha assegnato più di $ 1,6 miliardi di beni argentini . Il processo svoltosi a New York nel novembre 2012 si è concluso con una decisione a favore di NML e contro l'Argentina. Alcuni esperti legali l'hanno definito il "processo del secolo del debito sovrano". Gli esperti legali Andreas F. Lowenfeld e Peter S. Smedresman hanno difeso la posizione dell'NML in una colonna pubblicata sul Financial Times .