Regime di cambio cinese

Il regime di cambio della Repubblica Popolare Cinese , fissato dalle autorità monetarie nazionali, determina in larga misura il tasso di cambio della valuta cinese, lo yuan .

Dal 2005 lo yuan è ancorato a un paniere di valute , di cui fanno parte l' euro e il dollaro .

Storico

1955 : la Cina ha un regime di cambio fisso, il cui tasso di cambio è stato congelato per 17 anni.
1972 : dopo la fine del sistema di Bretton Woods e la fluttuazione generale delle principali valute, la Cina decide di passare a un peg composito (composite PEG), ovvero in cui il Renminbi è agganciato a un paniere di 13 valute occidentali.
1975 : il paniere delle valute non è più composto dal 50% di dollari e dal 50% di marchi .
1979 : con le riforme economiche, la Cina introduce l'IRTS (tasso interno degli insediamenti commerciali) che è un altro tasso esistente parallelamente al tasso ufficiale. Questo tasso inferiore (quotato a un certo punto) rispetto al tasso ufficiale ha agito come una svalutazione .
1981 : avvengono frequenti svalutazioni allo scopo di eliminare la sopravvalutazione ereditata dal periodo precedente. Così il tasso ufficiale è entrato a far parte dell'IRTS verso la fine del 1984, il che ha reso quest'ultimo superfluo.
1985 : il tasso ufficiale si deprezza spesso, ma a piccoli passi ( piolo strisciante ). Questa esperienza dura solo un anno.
1986 : la Cina torna all'ancora con alcune rare ma significative svalutazioni. Ma la riforma principale è la limitazione delle società a detenere valuta estera. Devono scambiare le loro valute con yuan . Le autorità creano quindi i diritti di ritenzione della valuta. Le società esportatrici che ottengono questi diritti dalla loro valuta estera possono utilizzarli per le loro importazioni o rivenderli ad altre società importatrici. Viene quindi istituito un mercato "SWAP di ritenzione valutaria" (niente a che fare con l'attuale mercato SWAP) con un tasso interno diverso dal tasso di cambio ufficiale. Questa mancanza di unificazione creò tensioni e disuguaglianze di sviluppo tra le regioni che alla fine portarono a un surriscaldamento dell'economia nel 1993. Il governo fu costretto a riformare il regime di cambio.
1994 : la grande riforma unifica i tassi di cambio multipli, abolisce il sistema di ritenzione della valuta, istituisce un nuovo tasso di cambio fluttuante controllato con una banda stretta associato a un nuovo sistema di scambio (China Foreign Exchange Trade System). La fascia di variazione si restringe molto bruscamente dopo la crisi asiatica e lo yuan è in realtà strettamente ancorato al dollaro.

Nel luglio 2005 il governo cinese ha passato l'ancora dello yuan a un paniere di valute composto da dollari , da euro a yen , e ha vinto con una leggera rivalutazione dello yuan del 2,5%. Sono sempre le autorità a definire il tasso di cambio ufficiale, che lascia sempre un punto interrogativo sulla composizione del paniere delle valute.

Situazione contemporanea

Quando si unì alla WTO su11 novembre 2001, La Cina ha indicizzato la sua valuta al dollaro : questo ha impedito qualsiasi manipolazione del tasso dello yuan con dispiacere degli Stati Uniti .

A partire dal Luglio 2005, il regime cinese abbandona la politica di cambio fisso avviata nel 1994. I cambi interbancari di valuta vengono effettuati con un margine dello 0,3% attorno ad un cambio centrale definito dalla Banca Popolare Cinese . Dal 2006 questo ha sistematicamente ripreso il cambio del giorno prima per fissare il cambio centrale della giornata, che praticamente si traduce in un cambio fluttuante dello yuan rispetto alle altre valute.

Tuttavia, la banca centrale cinese rimane libera dalla sua politica e può quindi decidere dall'oggi al domani di tornare a un sistema di cambio fisso.

Dall'attuazione di questa nuova politica, lo yuan si è gradualmente rivalutato rispetto al dollaro. Questo è passato da 8,07 yuan per 1 dollaro USA all'inizio del 2006 a 6,47 yuan5 luglio 2011, ovvero una rivalutazione del 24,5% in 5 anni.

Poco prima del G20 di Toronto nel 2010 , lo yuan è stato rivalutato dell'1,5% rispetto al dollaro per decisione politica.

Fonti

Riferimenti

Bibliografia

Sophie Fay e Natacha Tatu , " The Currency War Has Begun ", Le Nouvel Observateur , n o 2397,ottobre 2010

Appendici

link esterno

Sintesi dell'Indagine economica della Cina, 2005, OCSE (pagine 5-6)