Dottrina Germain

La dottrina Germain , che prende il nome dal banchiere di Lione Henri Germain (1824-1905), fondatore del Credit Lyonnais , sostiene l'attuazione di varie normative bancarie, la più notevole è la separazione delle banche commerciali dalle banche di investimento e ispira il movimento delle specializzazioni bancarie seguito al crollo del mercato azionario del 1882 , poi nel 1933 negli Stati Uniti il Glass-Steagall Act sotto la presidenza Roosevelt.

L'origine

Henri Germain, che nella primavera del 1881 aveva intuito che si stava creando una bolla speculativa sui mercati, ridusse poi l'attività della sua banca, che fino ad allora aveva conosciuto una fortissima espansione nazionale e internazionale. Limita prestiti e impegni, in modo da poter far fronte a possibili massicci prelievi da parte di questi clienti in caso di crisi. Nel gennaio 1882, il mercato azionario francese crollò , il più grande crollo che la Francia avesse conosciuto, causato dal crollo della banca Union Générale .

Henri Germain sviluppò poi nel 1882 una dottrina bancaria che porterà il suo nome e che contribuì notevolmente ad ispirare il movimento di specializzazione nel settore bancario che ebbe luogo tra gli anni 1880 e 1914 - quindi prima delle leggi che impongono questa specializzazione adottate nel 1941 e 1945.
Questa dottrina:

1. adotta regole di gestione adeguate alle diverse tipologie di banche e in particolare alle banche di deposito .
2. sostiene di distinguere all'interno del settore bancario le banche di deposito dalle banche di investimento o dalle imprese .
3. rimette in discussione il progetto delle "  banche universali  " che era stato accarezzato durante la fondazione del Fondo generale per il commercio e l'industria (1837, Jacques Laffitte ) ma soprattutto applicato con la fondazione del Crédit Mobilier (1852, fratelli Pereire ), Crédit Lyonnais (1863) e Société Générale (1864).

La "dottrina Germain" mette in guardia contro la non separazione delle attività di banca di deposito da quelle di banca di investimento o banca di investimento. La confusione dei ruoli che può creare le condizioni per l'instaurazione di un grande rischio di liquidità derivante da un divario troppo ampio tra la breve scadenza del loro finanziamento - debiti a breve termine rappresentati principalmente da depositi a vista di soggetti che possono ritirarli in qualsiasi momento - e il lungo termine dei loro impegni - concretizzato sotto forma di prestiti industriali rimborsabili a medio - da 2 a 5 anni - oa lungo termine, oltre i 5 anni.

In questo modo, un istituto finanziario può trovarsi di fronte a una grave crisi di liquidità , che porta a una perdita di credibilità dalla quale può districarsi solo attraverso nuovi aiuti esterni o tramite il sostegno pubblico.

Lungi dall'opporsi al collocamento del risparmio in progetti industriali e prestiti obbligazionari a lungo termine , la "dottrina Germain" sostiene di rendere semplici intermediari tra banche commerciali e investitori industriali, responsabili delle attività di investimento e delle obbligazioni emesse.

In quanto tale, il Crédit Lyonnais e le altre grandi banche di deposito divennero, dal 1872, ingranaggi essenziali nelle principali operazioni di investimento di rendite del tesoro , obbligazioni di ferrovie o Stati esteri, azioni di imprese industriali o commerciali.

Critiche e risultati della separazione delle attività delle banche di deposito da quelle delle banche di investimento o di investimento

Il dibattito sui meriti della specializzazione delle funzioni bancarie è ancora oggi ampiamente aperto.

Gli avversari

• La Société Générale - che aveva accettato di attenersi alle regole di prudenza della “dottrina Germain” - fu però quasi travolta da una crisi di liquidità nella primavera del 1914, quindi prima dello scoppio della guerra. La sua sopravvivenza sembra soprattutto essere stata assicurata dal sostegno fornito dalla Banque de France , nel quadro di una moratoria generale messa in atto nell'agosto 1914 . È vero che questa banca è stata particolarmente in ritardo ed è stata tra le grandi banche di deposito una delle ultime a praticare la “dottrina Germain”.
• Gli "anti-tedeschi" sostengono che la specializzazione bancaria ha effetti ambivalenti, se non dannosi, sulla crescita economica. Secondo loro - vedi la cosiddetta controversia su Lysis e Testis. Il ruolo degli istituti di credito in Francia ": (i rispettivi soprannomi del giornalista Eugène Letailleur e del banchiere Alexis Rostand ) tra il 1906 e il 1907 - contribuisce al razionamento del credito alle imprese, che pesa sulla crescita. Il tempo aveva un notevole surplus di risparmio , manifestato tanto dai continui acquisti di prestiti esteri quanto dall'aumento delle disponibilità di metalli preziosi.
• Durante e dopo la seconda guerra mondiale, lo Stato ha incoraggiato, al contrario, il finanziamento di crediti a lungo termine attraverso depositi, consentendo la “scissione” di questi crediti in serie (si parla di “catene”) di effetti a breve termine. , quindi suscettibili di entrare tra gli investimenti delle banche di deposito.
• L'intenzione di sviluppare questa modalità di finanziamento portò dal 1963 , poi soprattutto alle riforme Debré-Haberer del 1966-1967 ( Michel Debré era allora Ministro dell'Economia e delle Finanze e Jean-Yves Haberer il suo consulente tecnico), chiedere al deposito pubblico banche a “nutrire”, cioè a finanziare a lungo termine una parte crescente di questi crediti per il finanziamento dell'industria.
• Il risultato di questa ingiunzione fu di avvicinare molto moderatamente queste banche di deposito al modello bancario universale , o di attenuare la specializzazione imposta dalle leggi del 1941 e 1945 tra banche di deposito e banche di investimento.

Sostenitori

• Tuttavia, l'aspetto molto positivo, questa "dottrina Germain" ha contribuito a stabilizzare il sistema bancario francese, riducendo le variazioni dei tassi e limitando crisi bancarie generali e panico dopo lo shock del 1882 (fallimento dell'Unione generale e crollo di Place de Lyon) .
• Questo movimento di specializzazione bancaria che porta le banche di deposito verso investimenti liquidi si riscontra contemporaneamente anche in Inghilterra, con l'emergere dei Big Five ed effetti ugualmente positivi sulla stabilità del sistema bancario in generale.
• Henri Germain ha risposto alle critiche di un freno agli investimenti indicando che la sua dottrina ha beneficiato indirettamente l'industria e il commercio perché la maggiore sicurezza dei depositi delle persone ha portato a una remunerazione inferiore per loro portando a un calo del tasso di conto dei crediti commerciali dalle società. Questo è passato da circa il 5% dal 1847 al 1866 al 2,34% dal 1893 al 1912, risultando, secondo il Crédit Lyonnais, in risparmi che potrebbero essere stimati in 125 milioni di franchi all'anno durante gli anni 1890-1900 dall'industria e dal commercio francesi. .
• Tuttavia, la polemica iniziata intorno al 1900 sul presunto ruolo negativo di questa prudenza nel collocamento di depositi a breve termine legittimò l'intervento dello Stato, prima sotto forma di commissione parlamentare - la commissione di Caillaux nel 1911 - poi con interventi diretti finalizzato all'agevolazione dei prestiti a lungo termine: legge del 1917 sulle Società di Credito Popolare e di Mutua Garanzia; creazione del Credito Nazionale nel 1919, ecc.

Deregolamentazione

La “dottrina Germain” e i suoi equivalenti (il Glass-Steagall Act fu adottato nel 1933 negli Stati Uniti) gradualmente svanì dalla pratica bancaria, sotto la pressione dei sostenitori della deregolamentazione o deregolamentazione .
Così in Francia:

• nel 1966, abolizione della separazione tra banche di deposito e banche di investimento;
• la scomparsa del risconto della Banque de France come strumento centrale per la regolazione del sistema bancario e monetario;
• dal 1971, a favore di una cosiddetta politica di mercato aperto .

Così negli Stati Uniti:

• dopo la crisi del 1929 era stata introdotta una sorta di separazione tra le funzioni bancarie;
• ma nel 1999 , il Glass-Steagall Act (1933) - adottato all'indomani della crisi del 1929 - è stato abolito dalla presidenza Clinton dal Gramm-Leach-Bliley Act Financial Services Modernization Act

Si segnala, tuttavia, che negli Stati Uniti il ​​finanziamento delle imprese viene effettuato principalmente mediante finanziamenti diretti sui mercati, mentre nei paesi europei le banche godono di una posizione preponderante in questa tipologia di finanziamento.

Tornare al regolamento?

Gli effetti devastanti della crisi finanziaria globale del 2007-2010, tuttavia, rimettono all'ordine del giorno la questione della separazione delle funzioni bancarie:

• nel dicembre 2009, il senatore repubblicano John McCain (Arizona), la senatrice democratica Maria Cantwell (Stato di Washington) e l'ex governatore della Federal Reserve Paul Volcker hanno avanzato l'idea di un ritorno al Glass-Steagall Act attraverso un ripristino della legge originale ( Legge bancaria del 1933).
• il Dodd - Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act del luglio 2010 è parzialmente ispirato a questa proposta.
• in Europa, un numero crescente di esperti chiede inoltre l'adozione di rigide leggi bancarie ispirate al Glass-Steagall Act.

Inizio di nuove normative?

La preoccupazione e il principio di prudenza cari a Henri Germain sembrano ispirare la progettazione di un nuovo quadro per l'esercizio della professione bancaria e delle attività finanziarie in generale:

• Solvency II , una serie di disposizioni adottate a livello europeo riguardanti le imprese di assicurazione .
• Basilea I , Basilea II , Basilea III , serie di accordi applicabili a livello globale che rafforzano il requisito e il livello di capitale richiesto per esercitare un'attività bancaria o finanziaria, nonché la supervisione di tale requisito.

Tuttavia, la "dottrina Germain" rimane ancora oggi a ricordare che una banca, per quanto potente possa essere, deve costantemente esaminare l'equilibrio esistente tra l'origine da un lato e l'occupazione, dall'altro lato, dei suoi fondi. Verità elementare che senza dubbio hanno dimenticato alcuni dei promotori della "banca polivalente" di cui abbiamo assistito nel 2008 alla clamorosa bancarotta: i maggiori fallimenti che si verificano riguardano istituti che si finanziano sui mercati a breve termine e allo stesso tempo li impegnano fondi a investimenti a medio e lungo termine .

Note e riferimenti

Appunti

1. In un opuscolo intitolato "Contro l'oligarchia finanziaria in Francia", pubblicato nel 1906 nella Revue des revues , Eugène Letailleur (Lysis) attacca indiscriminatamente il Crédit Lyonnais, la Société Générale, il Comptoir national d'Écompte de Paris a Parigi e il Crédit Industriel et Commerciale (CIC). Alexis Rostand ha risposto duramente nel 1907 nella Rivista politica e parlamentare in una serie di articoli intitolati "La verità sulle parole di Lysis" (fonte: Christine Lejoux, La Tribune ).

Riferimenti

1. Philippe Guillaume , quaderni esplicativi nel volume 6 della serie La Banque , 2017, Dargaud.
2. Christine Lejoux, "  La storia delle banche francesi, un eterno ricominciare: Henri Germain, il campione della separazione bancaria (2/5)  ", La Tribune ,19 agosto 2014( leggi online , consultato il 29 maggio 2019 ).
3. Jean Bouvier, A Century of French Banking , Parigi, 1973