Il fabbisogno di capitale circolante ( capitale circolante ) (in inglese Requisito di capitale circolante o WCR ) è una misura delle risorse finanziarie di un'azienda che devono implementare per coprire le esigenze finanziarie derivanti dai cambiamenti nel flusso di cassa corrispondenti agli esborsi (operazioni di spesa necessarie per la produzione) e incassi (commercializzazione di beni e servizi) legati alla sua attività. Il requisito di capitale circolante è generalmente chiamato "risorsa di capitale circolante" quando è negativo.
Se la necessità di capitale circolante è un concetto piuttosto difficile da comprendere, è molto utile quando si sviluppa un piano aziendale . In effetti, un investitore utilizza questo indicatore (tra gli altri) per valutare la solidità finanziaria e operativa di un'azienda in cui potrebbe potenzialmente investire.
I clienti possono pagare in anticipo ( acconto ) o con un ritardo per i beni o servizi loro venduti. Allo stesso modo, i fornitori possono essere pagati in anticipo (acconto) oa termine per beni o servizi acquistati da loro. Questi termini di pagamento sono contrattuali e consentono acquisti e vendite a credito (operazioni denominate credito infragruppo ).
La sua importanza dipende dalla durata del ciclo operativo, dal valore aggiunto integrato in ogni fase di questo ciclo, dalle dimensioni e dalla durata dello stoccaggio di materie prime / imballaggi, lavori in corso e prodotti finiti, e dai termini di pagamento concessi dai fornitori o concessi clienti.
L'espressione semplificata di WCR è la seguente:
WCR = attività correnti (azioni + crediti commerciali) - passività correnti (debiti fornitori + debiti fiscali + debiti sociali + altri debiti non finanziari) .Più in generale, possiamo considerare che il capitale circolante è definito come la differenza tra attività operative e passività operative intese in senso lato:
WCR = stock + realizzabile - debiti operativi a breve termine .Si può distinguere tra WCR operativo (BFRE, o BFE per " fabbisogno di finanziamento operativo") e WCR non operativo (BFRHE), perché alcuni elementi dell'equazione precedente non sono direttamente collegati alle operazioni (in particolare imposta su profitti o debiti ai fornitori di immobilizzazioni).
Considerando BFRE e BFRHE, possiamo utilizzare il seguente calcolo:
WCR = BFRE + BFRHE
Sapendo che il BFRE = azioni + crediti operativi - debiti fornitori operativi - debiti fiscali e sociali e così via
il BFRHE = crediti diversi non operativi + Collocamento titoli (VMP - se non sono collocati in contanti) - Debiti vari non operativi
Gli analisti apprezzano che presentiamo il capitale circolante in giorni di fatturato: basta dividere l'importo trovato sopra per il fatturato ante imposte dell'azienda e moltiplicarlo per 365 (o 360 a seconda delle convenzioni).
In alcune attività, il WCR è negativo: ciò significa che l'attività genera un flusso di cassa positivo ; questo è particolarmente vero per le grandi società di distribuzione , che pagano i propri fornitori dopo la consegna (spesso 60 giorni, o anche oltre), mentre i clienti pagano in contanti. Tuttavia, nella maggior parte delle aziende, il WCR è positivo: questo significa che l'azienda deve raccogliere fondi per compensare il flusso negativo generato dal ciclo operativo.
Più in generale, esistono tre casi:
Durante la creazione dell'azienda, e durante le sue fasi di crescita, è necessario definire il capitale circolante previsionale in modo da fornire all'azienda il capitale circolante necessario, sapendo che l'eventuale insufficiente capitale circolante comporterà difficoltà. equazione
FR = WCR + contanti .Pertanto, in qualsiasi momento, un'insufficienza del capitale circolante in relazione al fabbisogno di capitale circolante porta a un flusso di cassa negativo, che, inaspettato, può portare al mancato pagamento .
Dato l'aspetto strategico del fabbisogno di capitale circolante, un'azienda può utilizzare alcune tecniche per la copertura del proprio capitale circolante, con risorse stabili invariate: le più comuni sono l'utilizzo di finanziamenti bancari a breve termine ( scoperti di conto corrente , oppure mobilitando da queste banche credito alla clientela tramite factoring , discount o cessione giornaliera ). Più aneddoticamente, è possibile ricorrere al reverse factoring , che consiste nell'impostare una soluzione collaborativa in cui i fornitori vengono pagati anticipatamente da una terza parte finanziaria, che poi l'azienda paga alla scadenza. Pertanto, i fornitori beneficiano di finanziamenti più rapidi, senza che il WCR ne risenta.
Tuttavia, il modo migliore per coprirlo è ridurlo. Ciò richiede, in primo luogo, la definizione e l'implementazione di una politica del credito e, in secondo luogo, l'ottimizzazione dei processi che vanno dall'ordine al pagamento, sia lato cliente che lato fornitore. Questa ottimizzazione è la missione della gestione del credito , in connessione con le funzioni di acquisto, produzione, logistica e marketing.
Ciò è tanto più vero in quanto la mobilitazione del credito del cliente non protegge l'azienda da un inadempimento del suo cliente.