Operazioni di mercato aperto

Le operazioni Open market (in inglese: Open Market Operations ) sono uno strumento di politica monetaria delle banche centrali . Tali operazioni consistono nell'acquisto e nella vendita “d'impresa” (cioè definitiva) di titoli, in particolare titoli di Stato ( buoni del Tesoro ) da parte della banca centrale sul mercato interbancario .

Concetto

Acquistando o vendendo sul mercato interbancario, la banca centrale ha un duplice effetto:

sulla liquidità bancaria, che si espande o riduce a seconda della direzione dei suoi ordini (un acquisto di titoli fornisce liquidità al mercato, una vendita la ritira);
sul prezzo di mercato di questi titoli e quindi sul loro tasso di rendimento.

In senso lato, le operazioni di mercato aperto comprendono anche le operazioni temporanee costituite da pronti contro termine o pronti contro termine: i riacquisti costituiscono trasferimenti temporanei di titoli che fungono da garanzia per il prestito di denaro che può durare 24 ore, pochi giorni o pochi mesi. Quando un istituto di credito “repo” titoli, li cede a favore della banca centrale che gli anticipa i fondi e “repo” gli elementi considerati. In questo caso, l'unico effetto è l'effetto sulla liquidità bancaria (il flusso di cassa delle istituzioni è influenzato positivamente).

Queste operazioni consentono alla banca centrale di agire sui tassi di interesse, principalmente nel breve periodo. Una politica monetaria restrittiva mirerà quindi ad aumentare il tasso di interesse a breve termine (e potrebbe portare ad un'inversione della curva dei rendimenti ); una politica monetaria espansiva mirerà ad abbassare i tassi.

Le operazioni fisse di mercato aperto sono talvolta chiamate "in stile americano", le operazioni temporanee di mercato aperto "in stile europeo".

Casi speciali

All'interno dell'Eurosistema

Le operazioni di mercato aperto dell'Eurosistema sono condotte secondo quattro modalità di importanza molto diseguale:

le operazioni di rifinanziamento principali (OPR) costituiscono la maggior parte dei suoi prestiti (circa tre quarti). Sono costituiti da pronti contro termine attivi e prestiti garantiti della durata di una settimana; si svolgono sui bandi di gara secondo una tempistica che la banca centrale pubblica con largo anticipo e la loro cadenza è settimanale. Le istituzioni interessate inviano le loro richieste di rifinanziamento alla loro banca centrale nazionale insieme al tasso proposto. DaGiugno 2000, operazioni durante le gare in cui le banche specificano l'importo desiderato e il tasso proposto, che deve essere uguale o superiore al tasso refi . Durante le crisi, la BCE può tornare a quelle che chiama operazioni a "tasso fisso", con le banche che fanno offerte solo per importi e il tasso applicato è quello del refi. Le proposte ai tassi più elevati (e quindi le meno vantaggiose per le istituzioni) sono principalmente servite dalla BCE.

le operazioni di rifinanziamento a più lungo termine (LTRO), effettuate per un periodo di tre mesi, sono destinate principalmente a istituzioni di medie o piccole dimensioni che raramente fanno ricorso al mercato interbancario per coprire le proprie esigenze di liquidità e per le quali è auspicabile una procedura di rifinanziamento semplificata;

le operazioni di fine tuning sono di natura più eccezionale e mirano ad attenuare le fluttuazioni dei tassi di interesse che possono essere causate da "shock" transitori sulla liquidità bancaria;

infine, le operazioni strutturali mirano ad influenzare la posizione di liquidità delle banche senza necessariamente influenzare il livello dei tassi di interesse .

All'interno della Fed

Fonti