L' effetto Keynes è un meccanismo di autocorrezione della disoccupazione da parte del sistema economico attraverso il canale dei tassi di interesse . Secondo l'effetto Keynes, l'aumento della disoccupazione provoca una diminuzione dell'offerta di moneta nominale, che equivale ad un aumento dell'offerta di moneta reale; sappiamo però che l'aumento dell'offerta di moneta reale provoca una caduta dei tassi di interesse, che a sua volta stimola gli investimenti, e quindi riduce la disoccupazione.
L'effetto Keynes è discusso da John Maynard Keynes nei capitoli 15 e 19 della sua Teoria generale dell'occupazione, dell'interesse e della moneta . È sospettoso di questo effetto, notando molti dei suoi difetti. Se questa teoria incoraggia a rendere flessibili i salari verso il basso per consentire l'autoadeguamento, Keynes osserva che un calo dei salari, cioè un calo della domanda, provoca soprattutto un calo della produzione e quindi un circolo vizioso recessivo.
Per superare i difetti dell'effetto Keynes, l'economista Arthur Cecil Pigou scopre l' effetto Pigou .
L'aumento della disoccupazione riduce l'offerta di moneta nominale perché le imprese pagano meno salari e gli agenti economici spendono meno. Questa deflazione , vale a dire questo calo generale dei prezzi, provoca una diminuzione dell'offerta di moneta nominale. Tuttavia, se l'offerta di moneta nominale diminuisce, l'offerta di moneta reale (corretta al tasso di inflazione) aumenta: in una situazione in cui i prezzi scendono, il potere d'acquisto della moneta nominale risparmiata aumenta di in relazione al livello dei prezzi (1€ risparmiato quando una baguette costa 1€ vale di più di quando, a causa della deflazione, il prezzo della baguette sale a 0,80€). L'improvvisa rivalutazione dell'offerta di moneta reale a causa della deflazione abbassa i tassi di interesse e quindi aumenta gli investimenti. Inoltre, il calo generalizzato dei prezzi dovuto alla deflazione riduce la preferenza per la liquidità e incoraggia i risparmiatori ad acquistare obbligazioni; questi acquisti di massa ne aumentano la domanda che, a parità di offerta, ne aumenta il prezzo. Tuttavia, il tasso di interesse sui titoli di stato si muove inversamente al suo valore. Il tasso di interesse quindi scende, il che stimola gli investimenti.
Da questo effetto si deduce che una domanda insufficiente non può durare per sempre, perché una domanda insufficiente, provocando un calo del livello dei prezzi, provocherà un aumento della domanda. Questo effetto suggerisce quindi, nel caso in cui i prezzi siano fluidi al ribasso, che lo stato permetta all'economia di correggersi autonomamente.
L'effetto Keynes può essere modellato utilizzando il modello IS/LM . Questo modello mostra che se si parte da una situazione di domanda insufficiente che non consente di raggiungere la piena occupazione, la caduta dei prezzi si traduce in una rivalutazione dello stock di moneta disponibile (l'offerta di moneta), e quindi in uno spostamento verso il a destra della curva LM. Se la curva IS è invariata, l'equilibrio si sposta da E a E', e si raggiunge automaticamente la piena occupazione. In altre parole, la mia rivalutazione indotta dalla deflazione dello stock di moneta influenza la domanda aggregata attraverso una caduta del tasso di interesse per uno spostamento di LM lungo la curva IS.
La prima è quella della trappola della liquidità . In una situazione di trappola della liquidità, un aumento dell'offerta di moneta reale non riesce più a influenzare il tasso di interesse. Il tasso di interesse è troppo basso per un'ulteriore riduzione per aumentare gli investimenti. Quando il tasso di interesse è al di sotto di un certo livello, gli agenti non vogliono fare un investimento e accumulano i loro soldi per aspettare che il tasso di interesse salga.
La seconda è quella dei casi in cui la spesa non è elastica al tasso di interesse, cioè quando la curva IS è verticale.
Il terzo è quello degli effetti negativi della deflazione. Secondo Keynes, la deflazione è un male per gli imprenditori, che vedono il debito della propria azienda aumentare in termini reali (il debito contratto rimane lo stesso mentre il livello generale dei prezzi, cioè il reddito dell'azienda, diminuire), per i Keynes effetto per aver luogo.
L'effetto Keynes postula una flessibilità verso il basso dei salari. Questi devono cadere affinché il fenomeno funzioni. Questo non è necessariamente il caso, perché i salari sono il più delle volte il risultato di accordi tra il dipendente e il capo. Inoltre, i capi, sapendo che un calo dei salari demotiva il dipendente e può fargli perdere la produttività, possono decidere di ristagnare i salari piuttosto che abbassarli. La crisi economica globale del 2008 e dei successivi ha visto gli Stati Uniti stagnare, non un calo dei salari.