| Nascita |
1923 o 16 maggio 1923 Boston |
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| Morte |
2000 o 3 giugno 2000 Chicago |
| Nome nella lingua madre | Merton H. Miller |
| Nazionalità | Americano |
| Formazione |
Università di Harvard Johns Hopkins University |
| Attività | Economista , scrittore |
| Lavorato per | Università di Chicago , Carnegie-Mellon University , London School of Economics |
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| Campo | Economia |
| Membro di |
Accademia reale svedese delle scienze ingegneristiche Accademia americana delle arti e delle scienze |
| Supervisore | Fritz Machlup |
| Premi |
Merton Miller , nato il16 maggio 1923a Boston e morì3 giugno 2000a Chicago , è un economista americano . È un co-destinatario (insieme a William Sharpe e Harry Markowitz ) del Premio Nobel per l'economia del 1990 ed è un forte sostenitore dei mercati finanziari.
Merton Miller entrò ad Harvard nel 1940, come suo padre prima di lui, e ottenne il suo Bachelor of Arts "Magna cum Laude" (con congratulazioni) nel 1943. Tuttavia, era più interessato all'economia che al diritto e lavorò durante la guerra nel dipartimento di ricerca del dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti , poi nella divisione di ricerca e statistica del consiglio dei governatori del sistema della Federal Reserve statunitense. Riprese gli studi alla Graduate School della John Opkins University di Baltimora, dove ottenne il dottorato nel 1952.
Ha iniziato la sua carriera come assistente alla London School of Economics (1952-1953), poi ha insegnato al Carnegie Institute of Technology (ora Carnegie-Mellon University ), dove ha lavorato con Herbert Simon e Franco Modigliani. Nel 1961 lasciò la Carnegie per l'Università di Chicago dove divenne un illustre ricercatore in finanza aziendale. All'inizio degli anni '80 diventa amministratore del Chicago Board of Trade (poi, in seguito, del Chicago Mercantile Exchange) e sviluppa i suoi temi di ricerca verso i mercati finanziari, in particolare i mercati dei derivati.
Merton Miller e l'economista italo-americano Franco Modigliani hanno gettato le basi per la moderna finanza aziendale pubblicando sull'American Economic Review diGiugno 1958un articolo intitolato The Cost of Capital, Corporation Finance e Theory of Investment . Sostengono che in un mercato privo di tasse e costi di transazione, il valore di un'impresa dipende esclusivamente dalla redditività del suo bene economico ed è indipendente da come tale bene economico è finanziato. Infatti, anche se il costo finanziario del debito è in linea di principio inferiore al costo del capitale proprio, l'aumento del debito ha l'effetto di aumentare l'effetto leva e quindi il rischio per gli azionisti, che di conseguenza richiedono un maggior costo del capitale. Questo articolo ha rivoluzionato la finanza aziendale dimostrando l'inutilità di cercare una struttura finanziaria ottimale.
Nel 1963, hanno adattato questo teorema integrando la nozione di tassazione delle società. In questo contesto dimostrano che il valore delle attività economiche della società indebitata è pari al valore delle attività economiche di una società non indebitata maggiorato del valore attuale del risparmio fiscale legato alla deducibilità fiscale degli interessi sul debito .
Solo nel 1977 Miller pubblica un nuovo articolo che questa volta integra nel ragionamento non solo la nozione di tassazione delle società, ma anche la tassazione dei singoli investitori. In questa prospettiva, l'economista mostra che tenere conto di questi due sistemi fiscali consente di dimostrare le stesse conclusioni di quelle prodotte nel 1958, vale a dire che il modo di finanziare un'attività economica con debito o capitale non ha alcuna influenza sul valore di questa bene economico.