Bolla (economia)

La nozione di bolla economica , bolla dei prezzi , bolla finanziaria , o bolla , si riferisce alla situazione in cui un livello di commercio su un prezzo di mercato ( i mercati di attività finanziarie : titoli , obbligazioni , mercato dei cambi , mercato immobiliare , delle materie prime di mercato , cryptocurrencies , ecc.) è artificialmente eccessivo rispetto al valore finanziario intrinseco (o fondamentale) dei beni o beni oggetto di scambio.

La bolla si forma non appena la logica di formazione del prezzo diventa essenzialmente “autoreferenziale”, quando non vale più il ragionamento di arbitraggio tra i diversi asset: un prezzo eccessivamente alto oggi è giustificato solo dalla convinzione che “sarà” domani più alto", quando il confronto con i prezzi di altri asset non può giustificarlo. In questo tipo di situazione, a volte definita “esuberante” o “euforica”, i prezzi si discostano dalla consueta valutazione economica sotto l'insieme delle convinzioni dei compratori, convinzione che può essere creata e mantenuta da chi trae profitto dalla bolla. La bolla è quindi un meccanismo di arricchimento artificiale e insostenibile, basato sulla creazione di uno pseudo-patrimonio il cui valore è falso perché basato su una ricchezza falsa e non correlata alla realtà. Come spiega il banchiere d'investimenti Raphael Rossello, quando la bolla crolla, i suoi funzionari sono raramente assicurati alla giustizia, poiché generalmente hanno usato mezzi legali per far crescere la speculazione fino allo scoppio della bolla.

Questo tipo di comportamento più o meno irrazionale dei mercati, creando anomalie di prezzo, è uno dei fenomeni studiati dalla finanza comportamentale .

La parola francese bolla nel senso di "bolla finanziaria" deriva dall'inglese " bolla ", è una metafora che indica che i prezzi in un mercato specifico stanno aumentando rapidamente e senza una ragione solida, e sono vulnerabili ed esposti a un istantaneo cadere, come una bolla che sale e scoppia. Nel 1720 , il parlamento inglese approvò il Bubble Act dopo il crollo del mercato azionario della South Sea Company . Quando è stato chiesto a Isaac Newton , maestro della zecca londinese dal 1697, cosa ne pensasse di questa vicenda ha risposto che "poteva calcolare i movimenti dei corpi celesti, ma non la follia delle persone" .

cause

Una bolla è spesso dovuta alla combinazione:

condizioni macroeconomiche che appaiono, a torto oa ragione, favorevoli e durevoli, e che costituiscono la spinta al movimento e quindi la giustificazione illusoria del suo eccessivo ampliamento;
speculazione rialzista in cui i rischi di credito individuali sono coperti dalla possibilità di rivendere al rialzo in caso di default individuale, ponendo così gli attori del credito in questo mercato rialzista alla mercé collettiva di un'inversione di tendenza;
bassi tassi di interesse da parte delle banche centrali per un periodo di diversi mesi o anni, incoraggiando gli operatori economici a indebitarsi pesantemente, ma ponendosi in una posizione collettivamente rischiosa in caso di rialzo dei tassi (si può quindi parlare di "bolla monetaria") ;
del mimetismo collettivo euforico (vedere gli altri comprare e guadagnare denaro attraverso prezzi più alti, si vuole partecipare alla “festa”);
e talvolta veri e propri miti (il mito del " ragazzo d'oro " o la facilità che sarebbe guadagnare soldi speculando senza sosta, negli anni '80 o la new economy nella seconda metà degli anni '90 ) di cui 'si parla in un clima di voci ;
difficoltà nella valorizzazione di un settore di attività (es. informazione sotto forma di bit), che vedrà quindi diminuire il proprio valore.

Storia, sviluppi

Le bolle finanziarie sono numerose nella storia delle borse e in quella delle crisi monetarie e finanziarie . Ecco alcuni esempi:

il tulipano mania del XVII ° secolo in Olanda , una delle prime altamente documentato;
il crollo legato alla speculazione sulle azioni della Compagnie des Mers du Sud nel 1720 portò il parlamento inglese a votare il "Bubble Act"
la grande speculazione immobiliare a Parigi, Berlino e Vienna nei primi anni 1870, che portò al grande crollo di Vienna nel 1873.
la bolla di Internet della fine degli anni '90
la bolla immobiliare , legata alla crisi dei subprime del 2007 e alla sua conseguenza, la crisi finanziaria del 2008 , nella maggior parte delle regioni urbanizzate occidentali. Secondo gli economisti ha interessato gli agglomerati con forti vincoli urbanistici in termini di permessi di costruzione e non quelli con vincoli bassi. Gli altri suoi driver sono stati il rating "tripla A", il migliore, concesso con compiacenza ai prodotti finanziari che finanziano mutui rischiosi, e bassi tassi di interesse , decise di stimolare l'economia dopo lo scoppio della bolla Internet e gli attentati dell'11 settembre 2001 , sei anni prima.

Quando una bolla finanziaria smette di crescere, rischia un crollo improvviso . L'implosione segue l'esplosione. Il panico segue l'euforia. I meccanismi di credito basati sulla speculazione rialzista stanno scomparendo. La solvibilità dei mutuatari, basata sulla vendita rapida , a caro prezzo, in caso di fallimento, viene improvvisamente rivisto al ribasso. Gli speculatori attratti da plusvalenze rialziste si stanno ritirando. I prezzi scendono sempre più bruscamente. La bolla finanziaria è trafitta da un crollo del mercato azionario .

Bolle finanziarie e penetrante influenzano i cicli economici studiati da molti economisti del XIX ° secolo , così come la politica monetaria.

La bolla immobiliare statunitense al suo apice nel 2007 è stimata da alcuni esperti di pianificazione urbana e immobiliare a $ 4 trilioni, un importo simile è stato citato per la bolla immobiliare europea. In parte riguarda una bolla prettamente finanziaria che rischia di crollare nel giro di pochi mesi. Un altro scomparirà più lentamente con le migrazioni , cambiamenti economici o allentamenti normativi .

Inoltre, molti valori di borsa o monetari sono in parte supportati da crediti immobiliari. Una volta cartolarizzati , compaiono indirettamente in molti portafogli, anch'essi cartolarizzati, o negli asset di società quotate. Alcuni autori stimano le valutazioni cumulative partecipanti alla bolla finanziaria del 2008 a cinquanta volte il PIL globale, ovvero più di $ 2 milioni di miliardi ($ 2.000.000.000.000.000) .

" Squeeze " e " Angolo "

Una bolla ha differenze fondamentali con altri due fenomeni che causano prezzi elevati:

la " squeeze " ("pressione"), in francese (" short squeeze ", in inglese) che è una situazione di squilibrio tra domanda e offerta che porta, per ragioni tecniche (necessità normativa a consegnare beni prima di una certa data, ad esempio , caso di acquisto a margine ), venditori allo scoperto per chiudere le proprie posizioni a prezzi eccessivamente elevati;
il “ angolo ”, che è la stessa cosa, ma organizzato e progettato da uno o più individui. Uno dei più famosi è l'" angolo " dell'argento organizzato dai fratelli Hunt nel 1980 , ma ce ne sono stati molti altri, soprattutto nei mercati dei titoli di stato e delle materie prime, prodotti agricoli soggetti a mercato a termine .
L' angolo del rame del 1887 portò a un crollo del mercato azionario e al suicidio del capo di una grande banca francese. Il 27 e 28 ottobre 2008, in un contesto di crisi globale che colpisce tra l'altro il settore automobilistico, un corner di notevole entità su Volkswagen ha aumentato il valore di oltre il 450% in due giorni, diventandone la più grande capitalizzazione di mercato mondiale per pochi ore prima di ricadere nei giorni successivi. Il fenomeno seguito all'annuncio di Porsche di detenere il 74% del capitale della casa automobilistica tedesca ha creato un'ondata di panico tra i gestori di hedge fund che hanno dovuto chiudere le loro posizioni di vendita allo scoperto per paura di perdere di più.

Note e riferimenti

Banchiere di investimento di fronte alle crisi? Raphaël Rossello , Thinkerview, YouTube (2 ore e 20 minuti; con licenza CC BY-NC-SA 4.0), 4 marzo 2021 (posizionare il cursore della timeline alle 21:15.
(in) S & P / Indici dei prezzi di Case-Shiller Home - Standard & Poor's .
"Agenzie di rating colpite dalla crisi dei subprime", di Antoine d'Abbundo (con AFP), in La Croix del 02/03/2015 [1] .
Marianne , n ° 598; cifre fonti: Banca Mondiale, FMI .

Vedi anche

Documentari

Break the Bank , documentario di Pascal Vasselin sul funzionamento umano e finanziario di una bolla speculativa e di un crollo , sull'esempio della crisi asiatica del 1997. Andato in onda nel 2002 sul canale franco-tedesco Arte e sul canale britannico BBC .