Il flusso di cassa operativo (CFO) è un termine contabile che si riferisce alla somma dell'utile netto e dei cosiddetti "costi non monetari" ( ammortamenti e accantonamenti per rischi e oneri ).
Il CAF viene utilizzato per investire (o aumentare il capitale circolante ), rimborsare prestiti, risparmiare o pagare dividendi agli azionisti. La FCA è però diversa dal "cash flow" (o cash flow ), per ragioni di temporalità (quando ad esempio il ritardo di pagamento del cliente, la FCA non è interessata, a differenza del contante).
Durante gli anni gloriosi , gran parte della capacità di autofinanziamento delle imprese è stata utilizzata per la crescita sostenibile delle imprese .
CAF è il flusso di cassa potenziale (senza tener conto dei ritardi) generato da tutta la normale attività dell'azienda. La FCA non è esattamente un flusso di cassa ( cash flow inglese). Infatti, non tiene conto degli incassi e degli esborsi effettivamente effettuati nel periodo.
La confusione tra CAF e flusso di cassa è comune. Per ottenere il flusso di cassa dall'attività operativa è necessario sottrarre al CAF la variazione del fabbisogno di capitale circolante di periodo. Sottraendo al CAF l'importo dei dividendi pagati nel periodo si ottiene l'autofinanziamento. Le banche, confrontando il CAF con l'ammontare dei debiti finanziari, misurano la capacità di rimborso dell'impresa. Sono attenti all'evoluzione del seguente rapporto: .
Questo rapporto indica la capacità dell'azienda di rimborsare i propri debiti. Ad esempio, un rapporto pari a tre indica che l'azienda impiega tre anni per rimborsarli.
Nel 1984 : il concetto è stato aggiunto all'attuazione del quadro contabile .
Il flusso di cassa lordo (MBA) è il concetto che è stato mantenuto prima che il piano dei conti adottasse quello di flusso di cassa.
Ancora utilizzato dall'Ordine dei Dottori Commercialisti e dalla Banca Centrale per i bilanci , il flusso di cassa lordo considera come onere monetario gli accantonamenti all'attivo circolante (al netto degli storni). In tal modo, a differenza del CAF, l'MBA risulta essere dipendente dalla politica di fornitura.
Il CAF è calcolato o dal margine di gestione lordo (vedi metodo sottrattivo di seguito), o dal risultato dell'esercizio (vedi metodo additivo).
Il profitto è il reddito disponibile per l'impresa, detratto da tutti gli oneri, tasse, imposte, tasse, acquisti, affitti, ecc. L'ammortamento rappresenta gli acquisti di prodotti pagabili in un breve, medio o lungo periodo. Detratti mensilmente dall'azienda, questi prodotti saranno utili all'azienda per le sue future missioni.
Questo metodo di calcolo deriva direttamente dalla definizione di CAF. Questo è un calcolo del CAF in base alla sua origine.
Pertanto, il CAF viene calcolato facendo la differenza tra i prodotti esigibili e le spese erogabili relative alla normale attività dell'impresa, vale a dire che non riguardano operazioni di finanziamento o di investimento.
Un prodotto incassabile (rispettivamente un onere erogabile) genera potenzialmente un ricavo (rispettivamente una spesa). Viceversa, un prodotto calcolato (rispettivamente un addebito) non genera un flusso monetario.
In pratica, all'avanzo di gestione lordo (EBE) si aggiungono i trasferimenti di spese di gestione e altri proventi che possono essere riscossi dalla normale attività, e vengono sottratti gli altri oneri erogabili dalla normale attività.
calcolo CAF da EBITDA ( PCG 532-8):
Excédent brut d'exploitation (ou insuffisance brute d'exploitation) + Transferts de charges d'exploitation (791) + Autres produits d’exploitation (75 sauf 755) − Autres charges d’exploitation (65 sauf 655) + Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun (755) − Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun (655) + Produits financiers (76 et 796)(a) − Charges financières (66)(b) + Produits exceptionnels (77)(c) − Charges exceptionnelles décaissables (67)(d) − Participation des salariés aux résultats (691) − Impôts sur les bénéfices (695) = Capacité d'autofinancementSi segnala che i trasferimenti di spese di esercizio su spese da ripartire su più anni consentono l'attivazione di alcune spese. Queste sono effettivamente spese, ma sono considerate un investimento.
Questi trasferimenti di spesa, pur essendo un prodotto calcolato, devono essere aggiunti all'EBITDA per annullare l'impatto di spese che non fanno parte della normale attività dell'azienda.
Questo secondo metodo di calcolo è generalmente più veloce del primo e quindi più diffuso. Questo è un calcolo del CAF in base alla sua assegnazione.
Il CAF può essere calcolato anche dal risultato netto a cui si aggiungono gli oneri calcolati (ammortamenti e quote di ammortamento) e da cui si sottrae il reddito calcolato da storni di accantonamenti e ammortamenti. Inoltre, dall'utile netto deve essere eliminato l'impatto delle operazioni di finanziamento e di investimento che compaiono nel conto economico. In primo luogo, dobbiamo sottrarre le quote di contributi agli investimenti trasferite al conto economico che sono prodotti calcolati. In secondo luogo, dobbiamo aggiungere il valore contabile netto delle attività vendute (VNCEAC) e sottrarre i proventi della vendita delle attività (PCEA), poiché questi ultimi due elementi rientrano nella funzione di investimento. Inoltre, il VNCEAC è un carico calcolato. I PCEA sono invece prodotti cashable e corrispondono al prezzo di vendita delle immobilizzazioni vendute.
Calcolo del CAF dal Reddito Netto Contabile:
Résultat Net Comptable + Dotation nette aux amortissements et provisions - comptes # 68 − Autres produits non encaissables (reprises d'exploitation; financier; exceptionnel) - parmi les comptes # 78 − Produits de Cession d'Éléments d'Actif - comptes # 775 + Autres charges non décaissables (dotation exploitation; financier; exceptionnel) - parmi les comptes # 68 + Valeur nette comptable d'Éléments Actif Cédés - comptes # 675 − Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice - compte # 777 = Capacité d'Autofinancement − Distribution de dividendes = AutofinancementUn'elevata capacità di autofinanziamento consente di aumentare il capitale circolante , rimborsare prestiti, risparmiare o pagare dividendi agli azionisti . Viceversa, un CAF troppo basso genera una capacità di rimborso anch'essa troppo bassa e quindi un rischio di mancato pagamento .
A tal proposito, quando il CAF di un'azienda rimborsa con difficoltà i vari finanziamenti, la sua situazione diventa delicata e quindi un eventuale calo di attività rischia di metterla in sospensione di pagamento. Un alto CAF è necessario anche nella ricerca di finanziamenti. Infatti, i finanziatori temendo l'assenza di rimborso, si aspettano dai mutuatari che il loro flusso di cassa sia elevato, così da considerare il prestito meno rischioso.
Esistono diversi metodi volti ad aumentare la capacità di autofinanziamento, sia aumentando il fatturato , sia riducendo gli oneri fissi o variabili.
Aumentando il fatturatoL'aumento del fatturato è ottenibile:
Per migliorare il CAF, è anche possibile ridurre gli oneri fissi o variabili. Tale riduzione dei costi finanziari evita la riduzione dei costi operativi, che, d'altro canto, possono avere conseguenze negative sulla qualità del prodotto. Tuttavia, spesso è più veloce ridurre i costi fissi o variabili acquistando materie prime più economiche, licenziando personale, cambiando sede, ecc.
Cyrille Mandou , Contabilità generale della società, strumenti e procedure , Bruxelles, de boeck, coll. "Questioni di economia e gestione",2003, 184 pag. ( ISBN 2-8041-5650-8 e 9-782-8041-5650-3 , ISSN 1378-4250 ) , pag. 157-164